惠誉标志 Universal Ent 创始人争吵，马尼拉 IR 升级

惠誉评级公司在周四的一份报告中承认，日本休闲集团环球娱乐公司是菲律宾冈田马尼拉赌场度假村的最终母公司，是“与其创始人兼前董事长 Kazuo Okada 发生争执”的一方。

信用评级机构表示，这影响了它评估公司环境、社会和治理得分的方式。

但它仍然预测冈田马尼拉在今年内可能达到大流行前收入的 80%。

4 月，冈田马尼拉表示，从 4 月中旬开始，它开始通过其赌场场所为该国的国内客户提供在线游戏。

惠誉在周四的报告中表示，正在将日本母公司的长期发行人违约评级 (IDR) 从“CCC+”上调至“B-”，前景为“稳定”。

惠誉升级的一个关键驱动因素是它假设冈田马尼拉的收入“将在 2022 年达到大流行前水平的 80% 左右，然后在 2023 年几乎完全恢复，这与我们对可比全球赌场市场的假设基本一致。”

该机构还将环球娱乐的未偿美元优先有担保票据评级从“CCC+”上调至“B-”，回收评级维持在“RR4”。

环球娱乐的核心业务是为日本流行的休闲领域提供弹珠机。但在大流行以及相关的旅行和容量限制之前，冈田马尼拉一直在扩大其对集团收益的贡献。

惠誉指出，虽然冈田马尼拉是“马尼拉娱乐城最大的赌场”，但它仍然是环球娱乐“唯一的综合度假村资产”。

报告作者 Satoru Aoyama、Akash Gupta 和 Kalai Pillay 观察到：“与大多数评级同行相比，综合度假村的规模非常小（在商业方面）。”

惠誉表示，将于 2023 年完成的 Okada Manila 未完成阶段将“减轻母公司的资本支出负担”。

“在完成其 3,350 亿日元的综合设施建设后，我们假设 2022 年和 2023 年的总资本支出分别为 150 亿日元（1.17 亿美元）和 80 亿日元。”

作者补充说，这“大大低于”2018 年至 2021 年的总资本支出 1000 亿日元。

惠誉预计冈田马尼拉将在“2022 年产生较低的负自由现金流，然后从 2023 年开始因收入增加、成本降低和投资者关系的完成而转为正”。

惠誉表示，通过菲律宾环球娱乐子公司 Okada Manila International Inc 和 26 Capital Acquisition Corp 之间的合并（将于 2022 年 6 月底到期），它对 Okada Manila 资产的计划上市持“中性”看法，纳斯达克上市的特殊目的收购公司。

“如果合并成功，环球娱乐将通过冈田马尼拉国际公司的融资获得更多的资本市场融资渠道。我们认为上市将对评级产生中性影响，直到它为环球娱乐带来切实利益，”惠誉分析师表示。

 

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