美联储7次加息并不可怕?美国缩表,可能才是史上最大的黑天鹅
樱狼财经 2022-02-05 14:01:08 樱狼财经

在很多人看来,2022年的第一大黑天鹅就是美联储加息,因为美联储加息会导致世界股市动荡,资本回流美国,甚至引发区域性和全球金融危机!

但是这个观点并不完全正确,因为还有一个黑天鹅,比美联储加息更加可怕,那就是美联储“缩表”。

为什么缩表要比加息更可怕?今天就和大家详细谈谈这个话题。

美联储“缩表”

如果我们把美联储看成是一家世界最大的公司,那么美联储的资产负债表,就是这家公司的“账本”。

2019年的美联储资产负债表

当美联储开始放水,刺激经济的时候,就是通过美元霸权,用美元的信誉“印钱”,这些钱会记录在美联储的账本上,然后通过造币厂印发出去。

这就是所谓的“扩表”,是指美联储向全球投放美钞。

而和扩表对应的就是“缩表”,那么,为什么我会说,缩表比加息更可怕呢?

我们知道,美联储加息,就是提高美国联邦银行的基准利率,从而吸引全球的美元资产回流美国,这些回流到美国的美元,一般会流入银行,以存款的形式,沉淀成为储蓄。

所以,美元加息会让美元的价值更高,“让美元更贵”。

而缩表和加息是完全不同的事。

简单来说,缩表,就是直接把全球的美元“销毁一部分”,就是直接减少社会中的美元数量。

加息是把美元变成储蓄,而缩表其实是直接销毁美元。所以在资深的金融人士看来,缩表是比美联储加息更加可怕的一个黑天鹅事件。

说了这么多理论,我们直接来看全球资本市场对于“缩表”的恐惧。

去年12月,美联储开了一个会议,表示所有美联储官员都认为,在加息以后进行缩表是合适的,而且本轮缩表会来得更早,更快,会在2022年开始施行。

话音未落,全球资本市场就发生了剧烈动荡,随后两个交易日,美股标普指数下跌2%,美元指数上涨0.14%,10年期美债收益率大涨8个基点,美联储加息预期提高。这就是美联储喊话缩表的威力。

我们再来看历史上的缩表威力。

2017年3月,美联储官员开始讨论缩表,同年6月份,给出了具体的缩表计划,9月宣布缩表,10月实施,此后的全球金融市场陷入了一篇黑暗之中:

标准普尔指数出现剧烈震荡,18年出现最多14%的巨大跌幅。

而中国A股更加惨,17年创业板跌10.67%,18年跌了28.65%,就算是沪深300也在2018年下跌了25.31%。(反正18年A股跌了一整年,太惨了)。

2018年沪深300跌了25%

所以从历史上看,美联储缩表会在短期内对金融市场造成较大的冲击(长期影响较小),

所以我们可以把他看成是加强版的“加息”。

Taper、加息、缩表,三大利空来袭!史上最大黑天鹅?

有的人说,缩表只是加息的加强版,这问题不大。

但是如果所有的一起都连起来呢?

在2013年-2018年期间,美联储主要干了三件事情。第一个就是taper,也就是减少对资产的购买,后面就是我们比较熟悉的加息,以及刚刚介绍的缩表。

美联储准备花费一年的时间完成这三件事情

注意,这三件事,是美联储用了5年的时间完成的。

但是,2022年,美联储准备花费一年的时间完成这三件事情!这波骚操作可以说是历史上都没有过的。

首先是Taper,2021年的12月,美联储召开会议,决定从2022年1月份开始,将taper的速度提高一倍,也就是每个月减少200亿美元的国债和100亿美元的MBS债券购买。

再就是加息,根据多方统计和美联储的议息会议,美联储今年最少加息三次,大概率加息4次,甚至有可能加息5次6次,有些大佬认为会加息7次左右(一次25基点计算)。

第三就是缩表,刚刚我们说过了,美联储可能会在加息之后进行缩表,这种加强版的加息,会再次对全球金融市场和经济造成动荡。

总之,过去美联储5年走完的加息、缩表之路,很可能在2022年一年时间内就完成,这种政策的剧烈程度是十分罕见的,

而这样剧烈的政策变动,也许会成为很多年之后,经济学教科书里面的“历史大事件”。

缩表对中国的影响

那么,缩表对中国会产生什么影响呢?

在我来看,美联储加息和缩表都会对中国资产价格产生较大的影响,这是不能避免的。特别是美元升值,会通过“输入型通胀”传入中国,而汇率异动,跨境美元外流也会对中国经济产生一定的冲击。

加息和缩表都会产生资本外流

但是,相比于2013年-2018年的冲击,现在的影响会小得多。

这是因为疫情防控的红利,支撑着中国经济继续保持较快的发展!我们的经济基本面是没有大问题的,这是我们强于美国的优势(已经体现在人民币汇率上)。

而在汇率问题上,目前美元兑人民币的比率是1:6.36,人民币其实在过去两年已经大幅升值,而美联储加息的重大因素之一,就是美元变贵,从而导致美元升值。可就算美元进行升值,对中国产品出口的影响也并不算太大,因为我们人民币最近两年的表现可谓是相当的强势。

中国产品出口依然有巨大优势

而在中美经济增速差异,疫情防控不同,物价通胀相差较大的情况下,中美的货币政策也会继续“分道扬镳”,美国加息,我们这边反而降息刺激经济,国内的政策更趋向于看央妈的脸色,而受美联储的影响较小,2022年,我们的货币政策依然会有自主性。

中国货币政策具有自主独立性

最后做一个总结。

2022年的taper、加息和缩表的美联储组合拳,将不可避免地直接逆转全球资金流向,改变金融生态,2022年也注定是一个“历史重要时刻”。

这套组合拳将会不可避免地在短期内冲击股票市场、债券市场和外汇市场。

而从长期来看,我们良好的基本面和以我为主的中国货币政策将会逐渐抵消美联储金融核弹的冲击,我们更重要的是修炼自己的内功,一心一意得到搞发展,搞开放。

人民币加快国际化

毕竟,只有自己的底子厚实了,才能让人民币加快国际化,从而从美国手中,夺下美元霸权!

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徒步尼泊尔

徒步尼泊尔 02-05

170

zan
缩表和加息是一致的操作吧?
xCq66

xCq66 02-05

62

zan
学习了![作揖]我们应炼好内功,做好应对!
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