一文说清楚:拜登老爷子和美联储为啥快玩崩了?
观众席上的阿景 2022-02-11 20:14:46 观众席上的阿景

美国1月份通胀上升至7.5%,增幅达1982年以来新高点,整个市场哗然,对于加息的预期“没有最鹰,只有更鹰”。

这样疯狂而焦躁的环境中,美国总统拜登先是把通胀居高不下的锅,麻利儿地甩给新冠疫情,还在声明中特别提到美联储的独立性,隔空高呼收紧货币、搞死通胀的决心。

这一喊不要紧,欧美国债收益率全线跳涨。10年期美债收益率两年半首破2%,对货币政策更敏感的两年期收益率升29个基点。

这意味着啥呢?

这么讲吧,银行利息要是高了,那相对低利率的债券也就没有银行存款吃香了,大家就会开始折价抛售国债,把钱套出来放银行吃高利息。所以一旦加息,通常会伴随着股债双杀。

加息强预期下,债券持有者为了尽快把债券卖出去套现,自然要让买方有好处拿,也就是折价(低价)出售,所以国债收益率就上来了。

到了这里,大家看出来了吧,国债收益率与债券价格是反相关关系——也就是国债收益率越高,证明国债债券价格越低。

10年期美债收益率两年半首破2%意味着:债市抛售量增加,债券价格下跌,债市遇到了这两年多以来最差的行情。

要说起来,美国拜登老爷子日子确实难过,通胀持续走高的情况下,只是喊了声加息,债市就吓成了这个德行!

7.5%的高通胀,啧啧,不管真不行啊!上一次这么高,都需要追溯到1982年的里根时期了,那时候的里根政府也是全力与高达7%的通胀做斗争,最后还斗赢了。那现在的拜登政府呢,能不能控制同样飙升的通胀,和里根政府一样,恢复美国的荣光呢?

能吗?能个锤子!

我们现在就把两个时期拿出来比较下,看看美国这俩高通胀时期的根本差异,就知道美国是怎么搞到今天这样前无古人后无来者的处境的。

今天美元体系下的烂摊子,出来个新时代的凯恩斯也不一定能收拾得了!

罗斯福新政与里根印钱

美国这个国家,能够从一个流放移民的殖民地,崛起成为世界第一强国,和一位总统的新政密不可分。

也就是1929年那场席卷西方资本主义国家的经济大萧条以后,美国正是靠着这位总统的新政策,奠定了美国在二战以后崛起成为世界第一强国。

那就是罗斯福和他颁布的新政,官方表达如下:

罗斯福新政(The New Deal)是指1933年富兰克林·罗斯福(小罗斯福)就任美国总统后所实行的一系列经济政策,其核心是三个R,即救济(Relief)、复兴(Recovery)和改革(Reform),因此有时亦称三R新政。

救济主要针对穷人与失业者,复兴则是将经济恢复到正常水准,针对金融系统的改革则试图预防再次发生大萧条。

这些都是主流的总结和表达,其实本质上就是凯恩斯主义,靠的是给穷人发钱。

是不是听起来很简单?但是人家凯恩斯其实是有一套完整的理论体系的,而且对抗了当时的“市场会自动调节”的主流观点。只有人家凯恩斯拍着桌子跟政府喊:“市场失灵了好不好,指望市场不行了,政府必须下场干预!”

1933年,罗斯福推行新政的时候,其实并没搞懂凯恩斯理论,还觉得经济学家们都是理论派,光说不做,实在误国。但是总统的智囊团给力啊,还是把凯恩斯主义简单化,总结为:“政府干预主义政策”,积极地灌输给了罗斯福。

于是,罗斯福新政开始了政府主导,货币增发,放水给穷人,三个动作顺利地盘活了消费端。

后来一路到了1971年,美国经济在金本位体系下处处受限,美国总统尼克松单方面撕毁了布雷顿森林体系,惊得全球倒吸一口凉气,突然没了货币锚,自然陷入了长达十几年的金融混乱,美国也跟着进入了“大滞涨”时期。

滞涨什么概念?失业率高,经济萎靡不振,物价还蹭蹭地上涨。美国政府病急乱投医,又搬出罗斯福新政,继续发钱给穷人,发了几年之后,通胀更厉害了,经济还是没起来。

当时有个经济学家,叫做保罗·沃尔克,对,就是那位刚刚去世的美联储大佬,很牛的一个人,经过当时的总统卡特授权,上台美联储首席之后,直接一招摁死了通胀。方法很简单,那就是加息,而且是一步到位的加,上来就是虎狼之药,直接怼到20%,这样高的利息下,通胀直接被吓死了!

把钱存银行就有20%的收益,谁还去乱花钱,各种投资生产都不干了,累死累活还没有把钱存银行躺着挣得多。这样一来,投资骤减,就业率就跟不上了,失业率开始增高,穷人又开始没钱了,看,这就是经济政策,牵一发而动全身。

加息之后,经济开始衰退,很多穷人去美联储抗议,这个政策怎么看也都是富人躺赢,穷人失业,完全就是“苦百姓”的国策,底层百姓们自然不愿意干了。

短期看,这政策确实垃圾,加剧贫富分化,不干活的人吃着高利息,愿意干活的没地方就业。但是从美国经济发展的长周期来看,沃尔克还是很有远见的,这个政策效果很不错。

然后时间就到了明星总统里根时期了,这个“明星”不是说里根比罗斯福还牛,而是他是真的明星,年轻时候的里根是个演员,后来因为卡特任期经济下滑,叠加上沃尔克一顿压死通胀的猛操作,失业率暴涨,骂声太大,帅气而又口才好的里根就闪亮登场了。

里根真是帅了一辈子

里根上台之后,与他搭班的是另一位经济学家拉弗儿,这个人的经济逻辑很简单:

以前的美国政府都是增加富人税收,补贴穷人,提振经济,这种模式有一个弊端,那就是抑制富裕阶层的投资积极性,经济活力自然上不去。

当时由于红色苏联的影响力,美国对富裕阶层征税确实很高,有的甚至到80%左右,主要用以提升穷人阶层的福利,这个时候再去补贴穷人,难道要把税收提升到100%么?那就是纯收割资本家了,资本家就会消失了,谁去投资生产?

所以,需要减税降息,多给资本家点钱让他们投资,少收点税让他们意识到投资的好处,他们才会积极地开工厂,才会雇佣穷人,然后穷人有了工作,就会跟着资本家一起变好的。

里根很赞成这个经济逻辑,他自己做演员的时候就经历过,电影厂因为赋税太高,每年只拍4部电影,因为拍第5部挣的钱就得全部缴税,所以干脆不拍了,大家散伙带钱出去度假去。

于是,李根式的减税降息政策开始了,而且效果确实不错,美国经济得到了高速发展。

真的是拉弗儿的经济原理比凯恩斯主义好么?其实不是的,经济学解决的是当下的经济问题,没有一个理论是包治百病的。

里根式政策之所以管用,主要是前面有沃尔卡给开了道,通过加息,把全球资本虹吸到了美国,美国金融系统里有了MONEY,美元大幅升值,持续走强。这个时候,里根一减税降息,富人们自然愿意拿钱出来开工厂。这一前一后的,吸钱用钱,搭配得天衣无缝。

所以啊,凯恩斯主义打通了“需求端”(穷人消费),沃尔卡解决了钱的事儿(压死通胀+资本涌入),而里根则是解决了“供给端”(富人投资),一个闭环形成,钱流动了起来,经济自然就活了。

那么重要的核心来了,这么好一个连环套,怎么还说里根政府给现在埋了一堆雷,才导致了拜登老爷子现在骑虎难下呢?

简单,给大家捋一下就知道这雷是咋回事了!

第一、里根给富人阶层减税降息,政府收入是不是就少了,那么财政支出靠什么?

大家应该都知道现在的美国政府都是咋干的,借呗,发债,动不动就调高借债上限!干的不是一次两次了,花钱全靠借,也就是现在的印钱大法,美联储可劲地买国债,就是从大帅哥里根这里开始的。

借钱大法一开,钞票凭空印出来,让企业挣了钱,工人赚了钱,工资涨了,企业生产成本增加,然后带动产品价格上升,工资—价格螺旋下,工资又要涨,消费品价格又要升····一轮一轮下来,通胀又一次跑赢了工人收入。

第二、随着市场上的钱越来越多,利息越来越低,那资本家是不是要爽翻了,国内贫富加剧是不是加大了?

而且随着债务规模的增加,多出来的钱真正用到了实业上,提高了生产效率,这自然是好的债务,没有什么问题。

但现实是,债务规模越大,脱实向虚越严重!

新印出来的钱更多的是跑到了收益率更高的房地产和股市里面去,这类金融资产收益高,抗通胀,不用劳动就能获得比实体经济高得多的回报,富人阶层的钱流向这里是很自然的事情。

华尔街那群人发明了各种收益相对较低的金融衍生品,开始进一步透支穷人的财富,2008年的次贷危机是不是就这么来了?到最后,在各式各样的金融收割里,穷人阶层的财富大规模的流向富人阶层。

说到底,印钱大法带来的只是资本无序扩张和脱实向虚。这种不健康的财富分配模式只会激化矛盾,甚至演变成革命,演变成战争。

第三、里根开了财政赤字的头,借钱搞活了经济,美国国民日子富裕了,心里当然认为里根是个伟大的总统,他的接任一个个的是不是也要“伟大”?要想伟大就不能节衣缩食,必须得接着借钱搞好民生,搞好社会福利,谁不借钱让国民生活质量下降,谁就会被国民赶下台。

所以,美国赤字的时代开启了一路高歌,再也无法回头了,这和人性一样的——由俭入奢易,由奢入俭难!

美国彻底进入了自由资本,财政赤字,贸易赤字的时代,泡沫一天天吹了起来,然后遇到2020年的疫情,泡沫更是无限大,最后顺顺当当的落到了人家拜登的手里。

拜登时代的通胀与天量国债

之前我有文章说过,美元是世界货币,全球各个持有美元的国家都有持债需求,美元在二级市场上流动性很好,已经实现了美债货币化,如此一来,美国直接借新还旧就行,唯一的支付成本就是国债利息。

国债这个雷,拜登老爷子现在不怎么怕,唯一担心的就是高通胀,比里根时期还要高0.5%的通胀,而且这个数字很有可能接下来的二至三个月内会持续拉高。因为,在强加息预期下,真实的市场环境中,美元还是在放水,放水速度慢了,水量小了,那也是放水,蓄水池里的水位还是增高不是?

与加息预期对冲之下,通胀持续的可能性非常之高!数字再攀高下去,如果沃尔克老爷子泉下有知,都能气得蹦起来,撸起袖子说:“滚开,还是我来!”

那么,拜登真的能跟里根学习一下?给富人减税?

鲍威尔真的能跟沃尔克学习一下,把加息干到底?

咱们回顾完里根时期的历史,就应该知道,这完全是行不通的!因为,从里根时期开始打的子弹,到现在已经打光了!

首先,给富人减税?那是不可能的了,且不说美国的贫富分化已经突破天际,放出的天量货币都成了华尔街众狼的狂欢宴,富豪们的资产不知道因为这次放水翻了几倍了,还减税?

这根本就是激起民愤,拜登为了选票也不会这么做!前一段不是还跟马斯克刚呢么,就是想加税收割人家呢,结果人家马斯克说自己不是地球人,迟早要去外太空生活的,愣是在推上开战!

那么,加息?直接把通胀干下去?

反正美元国债又不用还本金,而且没钱还利息的时候,美联储与拜登政府左手倒个右手就又有钱了,干脆直接学沃尔克老爷子,一步到位,直接干死通胀!

行么?当然不行!

且不说沃尔克加息摁死通胀后,整个美国经济大萧条,失业率高企,愣是引得骂声一片,别忘了,现在还有个奥密克戎呢,经济还要不要了?

再说,美国股市也不统一总统卡特时期,美股泡沫太大了,股市可是美国的核心资产,这个泡沫捏爆了,美国一定弄死很多国家自救信不信?

在美国眼里,经济发展大于一切,加息一点点,经济就开始萎靡了怎么办?所以,加息,绝对是有很大阻力的,存在着多方博弈,资本家们绝对是:加你妹的加!

除此之外,还有一个终极大杀器——美国财政部在当地时间2月1日公布数据:美国国债总额首次突破30万亿美元,创下历史新高。

当年沃尔克提高利率的时候,美国可没有高达30万亿美元的国债规模。

当然,也会有人说,美元是世界货币嘛,世界上很多国家都有持美债的需求,所以,对于以美元计价发行的国债,美国根本不需要偿还本金,只借新还旧就行了,中间所付出的,也就是利息而已,美国利率低,还的利息也不高。

而且,据美国2021年财报来看,这30万亿国债的利息成本是4200亿美元,才占了美国财政支出的4%左右,对于拜登政府而言压力并不大,而且刚你也说了,拜登老爷子不怕这个!

的确,老爷子是不怕这30万亿的国债和它那4200亿美元的利息,美元霸权之下,美国打个白条就能当钱在市场上流通,只还这么点利息真不算事。

但是,加息后,要还的利息就不止4200亿美元这个数字了。按照利率每提高1%,就要新增加3000亿的利息支出,也就是美国财政支出的3%左右!这个数字比例下,鲍威尔就算打惊天嘴炮,也不敢学沃尔克把利率一下子提高20%!

这下大家知道美国为啥喜欢低利率了吧?财政压力小的多啊!

如果利率很高的话,别说整个经济受不了,第一个受不了的就是美国政府。所以,拜登隔空高呼加息的时候,实际上是剜肉疗伤,即使加息,那也是慢慢加,幅度不会太大,频次不能保证。

其实,他的此次表态也有取悦民众的成分,因为通胀一直得不到控制的话,他的选票会受到很大影响。

到了这里,估计还会有人会疑惑:就算加息之后,美国政府支付的债务利息成本提升,美联储和美国政府继续左手倒右手呗,继续印钱给利息不就行了?这财政压力不就解决了?

我们要知道,凡是过程,终会有个头,这是世界运行的规律!

历史上也没有任何一个霸权可以永续,这也是规律!

对于美国为主导的全球经济的话,这美元债务规模扩大到啥时候是个头呢?

那就是美国付不了利息了,或者付了利息之后,大大影响美国政府的财政预算,从而让全世界对美国债券的信心开始动摇,最终美元信用彻底崩裂,这个就是头了。

如果美国政府真的加息,天量印钱还利息,大家还会觉得美元债香么?谁都不傻,这是美元赤裸裸的打劫,谁愿意平白吃这个亏?

看看美元才释放加息预期,这国债收益率可破2%了,债券价格大幅下跌,这市场简直就是战战兢兢,随时暴雷的边缘啊。

让雷炸自己手里,哪个总统愿意?所以川普在位的时候,那可是天天指着美联储的鼻子骂:“你们不降息就不是好人”!硬生生的将高通胀的这个雷,安全的送到了拜登老爷子的手里。

站在边上的里根和沃尔卡也只能无奈的表示:“看来我们那招你学不了了!”现在美国手里的牌,只剩下美元霸权了,打的快了,很容易崩啊!

说白了,美国到了这个时间点上,加息这招,完全是往自己身上戳刀子了。

一把“低息——高通胀高负债高就业美国美股泡沫”的刀子已经插在了身上,另一把是“加息——降通胀高失业降负债挤挤泡沫”的刀子。

反正两把都是刀子,美联储也不知道那把刀子杀伤力小点,世界上的经济学家们也不知道,哄着美联储拔刀试试另一把,看会不会少流点血。

所以,美联储这货现在正准备着相关手术用具(加息预期管理),小心翼翼的试图拔出身上的这把高通胀刀子,换上另一把试试看。

虽然现在没有拔,但是已经跟周围人喊了很多遍了,意思很简单:“你们悠着点,我可准备换刀了,血溅着谁可不赖我!”

就这几句话,世界上那几个绑定美元的新兴国家可吓晕了一片,例如土耳其,阿根廷,巴西,印尼,印度·····尤其是土耳其,美国去年就喊了一句我拔刀呀,就被吓半死了。

唉,历史总是这样,同样的故事一直重复着,当年沃尔克大佬把利率提到20%的时候,这帮拉美国家就爆过了,当时也是因为穷,还没田,跟着老大混,老大失血自己补血,没法子的事儿!

美国要不要拔刀呢?

肯定要拔刀,换上另一把试试,过程中顺便收割一波给自己补补血,这个是毋庸置疑的事情。

但是,拜登老爷子也可以学习川普的一些手段,比如说只是先拔一点,过了中期选举再说。

这样的情况就是美联储装装样子,或者只加息到1%就偃旗息鼓,那么美国通胀率可能稍微回落几个月,但是年底还是会继续往上冲。

这样带来的后果就是大宗商品价格持续上涨,带动通胀持续,一切依旧水深火热,美元信用必定受到冲击。

如果,美联储动真格的加息,甚至连续加7次息,那必定会对全球金融市场造成风暴式的袭击,美元全球收割就开始了,到处捞着廉价资产回来给自己补血。

收割谁?很明显,绑定它的一些新兴国家呗,肯定也想收割中国,但是它啃不动啊!

中国的优势就是货币自主权还有全业态产业链,内循环搞起来,美国在边上看着干着急也没有用。

而且这几年我们在明显的去杠杆,挤泡沫,压房价,供给侧改革,稳汇率,稳金融市场·····又在疫情期间,提前跑赢货币周期,如今正开始进入货币宽松的逆周期调节,货币政策持续实现“以我为主”,为的就是对抗美联储的收割危机。

说起来,美国这么多位总统,真的很喜欢小布什呢,上来就开足火力,直接把子弹打光,真是中国人民的好朋友!

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天之蓝8377

天之蓝8377 2022-02-12

181

zan
左右为难,加息是肯定的,但雷声大雨点小。通胀是摁不往的,供应链也是修复不了的,就业率下降、经济失速也是一定的。最终形成加息再降息新一轮循环。
人海99

人海99 2022-02-11

123

zan
08年次贷危机就有不少文章和这一样,可劲说老美不行了,完蛋了,结果十几年过去了,美股新高,老美还是全球第一………啥时候搞研究的能别写情绪化文字,我就多信一分。
一天一笔记一时一感悟

一天一笔记一时一感悟 2022-02-11

135

zan
这里有一个基本常识点要说,美国收美元是通过公开市场操作完成,简单说就是抛美债收美元,这样的结果就是美债的价格承压走低,对应的收益率自然升高。
用户pingfuan

用户pingfuan 2022-02-11

119

zan
小罗斯福,凯恩斯主义。打通了“需求端”(穷人消费)。 沃卡尔解决钱的事儿。(压死通向,资本涌入。) 里根解决了“供给端”(富人投资)。 埋了一个雷。连环雷。 1+富人阶层减税降息,政府财政收入减少。(系统流动性减少) 2+政府财政收入减少,发行国债借钱。(系统过载,流动性增加) 利息的变化。 3+钱数量多,利息低,国内贫富差距加大。 4+金融资产产品收益高,钱向房地产+股市流动。 5+由于是穷人的刚需,钱向资产阶级流动。国内贫富差距再次加大。 加息,资本收回,投资减小,压低通胀,利息增加。还起还不起的事情
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