汇率背后的逻辑

关于汇率的理论很多，大致上可以从三个方面判断走势。

一是所谓的汉堡包标准。同样一个汉堡包，如果在中国卖10元，在美国卖1美元，那么，美元跟人民币之间的汇率就应该是1美元兑10元人民币。汉堡包标准主要反映各国央行的货币发行情况。

据陈志武教授回忆，1986年他在耶鲁大学留学的时候，一顿普通的午餐大约6美元，相比之下，当时在中国1元钱就能吃一顿像样的午餐了。按此来算，美元跟人民币之间的汇率应该是6美元兑1元人民币，而当时实际是1美元兑3.4528元人民币，说明当时人民币发行太少了，这也为后续人民币大量发行提供了一个重要依据。大量发行货币也带来了通货膨胀，当时把钱存在银行的人就倒霉了。

二是贸易顺差的大小。因为中国的出口远多于进口，所以，需要换人民币到中国买货的人总是多于换外汇到国外进口东西的中国人，也就是说，这造成人民币的净需求很大，增加人民币升值压力。

当前中国出口商品在全球的渗透已经很广很深，且全球贸易保护主义开始抬头，中国贸易顺差进一步上升的前景很有限。未来，贸易可能不再是影响人民币汇率的主因。

三是资本账户的变动。如果“一带一路”项目快速推进、企业境外投资力度加大、家庭个人境外投资上升，都意味着要卖出人民币、买入美元或其他外汇，使人民币贬值。

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