一文读懂美国为什么要加息,加息后对A股会产生什么样的影响?
管十七 2022-02-12 15:54:48 管十七


一、美国为什么要加息?

美国自新冠疫情全面爆发后,经济发展一度陷入停顿。2020年,美国国内生产总值出现了自二战以来的最大萎缩,也是自2007-09年大衰退以来的首次收缩。消费者支出下降了3.9%,这听起来可能不多,但却是1932年大萧条时期以来最糟糕的表现。由于消费支出占美国经济的比例高达三分之二,普通美国人所感受到的痛苦波及到了整个经济而且失业率也突然上升,2020年2月,在疫情冲击美国经济之前,美国的失业率为3.5%。还处于非常低的水平。到2020年4月,这一数字跃升至14.8%,是自1948年有数据记录以来的最高水平。

为了刺激经济复苏,美国一是从2020年3月份开始,采取了超强财政刺激计划和超宽松货币政策,其中对其最有效、最直接、最常用的方法,就是开启疯狂的“印钞”模式,让全世界为其经济下行进行买单。二是美联储将在2020年3月3日至3月16日期间将联邦基金利率下调至0%至0.25%,此前为1.5%至1.75%。联邦基金利率下降所造成的连锁反应会给消费者带来巨大的好处。比如,消费者在使用信用卡、住房抵押贷款、汽车贷款和其他基于利息的产品时享受到更低的利率,他们的利息支出就得以大幅减少。三是在2020年和2021年,其他以消费者为导向的计划也得到了实施,比如增加和延长失业救济,以及抵押贷款延期计划。此外,美国国会还批准了三轮对美国家庭的刺激支票,向数千万国民以直接存款方式,分别发放了最高达1200美元的经济刺激支票。

但是凡事都是一体两面,随着印钞速度的加大,美元逐渐的贬值,货币流动性就会出现正常经济需要外的“过剩”现象,于是“过剩”的钱顺理成章的就流入到了资本和金融市场,为什么美股会不断创新高?为什么每次下来都还可以再上去?不全是因为美国公司业绩优秀,值得全球资本去投资,而是只要货币政策不紧缩,就会有不断的“热钱”进入。换句话来说,只要美国一直保持以上经济刺激模式,美股就会一直往上涨。

由于资本市场过热,那么除了过度投资外,就只剩下“花钱”了。你要是钱多了也一样,一部分投资,一部分消费,是不是?于是消费者的需求就变大了,但在新冠疫情期间,工厂都是限制生产,商品自然就会变得紧俏,而物价此时就会飞速上涨,于是美国为了满足自身消费需求,就拿着超发的美元全世界到处买东西。

众所周知,中国是全世界最大的贸易出口国,当然更会跑到我们国家来买,这样美国不仅解决了国内物质短缺的问题,还能把“过剩”的钱花出去。但是我们多聪明啊,你拿钱买东西我没理由不卖给你是吧,东西我卖给你,然后再拿赚你的钱在你国家买我需要的东西,钱又流回你美国了。钱多,商品紧俏,需求量增加,就造成了美国物价的不断上涨,从而形成通货膨胀。2021年12月份美国消费者指数即CPI同比上涨7%,2022年1月份同比上涨7.5%,创了近40年新高。

那么出现通货膨胀了该怎么办呢?那就只能被迫收缩货币的流动性了,于是就出现了现在市场上传的沸沸扬扬的加息预期,美联储希望通过加息减少其国内市场上的货币流动、鼓励存款、抑制消费以及减缓市场投机等等,达到压抑通货膨胀的目的。

这就是美国为什么要加息的原因,你看懂了吗?

二、美国加息后对A股会产生什么影响呢?

首先对美股来说,因为资本流动性紧缩,流向股市的钱会减少,股市就会由原来的上升通道改为下跌趋势。因为这两年美国股市不断上升主要是“热钱”过度流入所致,且主要流入到了科技股中,现在一旦确定资本流动性要紧缩,科技股就会首当其冲带头下跌,而科技股主要关联着美国股市纳斯达克的指数,所以近期纳斯达克指数的下跌幅度在美股三大指数中是最大的。

那么美股在加息后会持续下跌吗?我个人看不会。

第一,如果美股持续暴跌,美国人的财富就会大幅减少,资产负债表也会恶化,可消费的资金相应大幅缩水,消费就会下降,消费下降会带来服务业的下滑,对美国的经济增长带来明显的负面影响。而美国一直在通过发行国债、刺激消费来拉动经济,消费萎缩会使得债务带来的拉动效应减少,从而使美国经济增长乏力,进一步加剧债务负担。再加上美国大量的上市公司发行了很多债券,这些债券又经过打包进行二次销售,层层嵌套,很多公司通过回购而拉高自己公司的股价,以股票市值进行抵押贷款或再融资。所以一旦股市持续暴跌,大量公司市值缩水,融资功能缺失,就会造成资金流不畅,引发债务违约,诱发金融危机风险。这也是美国为什么一直出台政策又维持股市不断上升的原因。

第二,从历史上来看,美联储第一次加息后,短期内美股表现是不佳的,但加息6个月时间以后,美股就逐渐消化了加息对资产带来的冲击,又重归上升趋势。但是不是目前美股就已经调整到位了呢?我看还远远没有,现在美股是处在下跌趋势之中,在这个过程中,会反复出现下跌、技术指标修复、恢复市场信心、等待和观望下步政策、再下跌,这些步骤会不断重复,一直到趋势平稳、估值相对合理及必要的时间消耗后,才会开始美股又一轮的上涨征途。

然后我们再分析下美国加息对A股到底会产生什么样的影响?

美国加息首先会让美债收益率上升,特别是10年期美债收益率,而美债收益率上升进而会带动美元的升值,美元升值以后,对我们来说会导致国内资本的外流,特别是热钱,此时A股短期时间内就会相应的出现下跌。我们先看下美国近五次加息周期给A股带来的影响:第一次,加息周期为1988年3月-1989年5月,当时A股还没有诞生,但在加息周期结束后,A股迎来第一轮牛市,所以第一次美联储加息对A股没有直接影响。第二次,加息周期为1994年2月-1995年2月,在后半段时间A股见底开始反转做多。第三次,加息周期为1999年6月-2000年5月,当时A股处于牛市中部,加息前半段A股下跌,中后部依然回归牛市继续上涨。第四次,加息周期为2004年6月-2006年7月,当时A股处于熊市后期,加息加速了A股熊市见底的速度,后期开始见底反转做多。第五次,加息周期为2015年12月-2018年12月,历时3年加息9次,当时A股处于下跌途中,加息间接导致了A股的快速下跌。第六次,也就是这一次,我预判加息周期为1年,A股会先跌后涨,不但时间上会早于美股见底,而且会率先反转做多,开启一轮真正的大牛市。

那么,判断A股先跌后涨,并开启大牛市的依据是什么呢?

第一,从历史角度看,美联储加息对A股的影响相对是较小的,虽然美联储第五次加息周期A股出现了快速下跌,但当时下跌的主要原因是中美贸易战所致,并非全关加息原因。

第二,A股的走势更多的还是要看国内的政策面情况,和国内的经济发展形势。因为理论上,美联储加息跟A股没有直接的关系,也没有直接的影响。主要是间接影响,美国加息会加大全球风险资产的波动,从而影响国内市场情绪,而A股表现更多的是取决于国内基本面和政策面,所以美联储加息对A股的影响是间接和短暂的。

第三,美国这次加息只是收缩资本流动,其目的主要是为了遏制国内通货膨胀,所以本轮加息的周期、力度和实质影响都将小于上一轮。因此,在不能大范围限制资本的流动时,大的资金就会流出美国市场,去其他国家寻找更高收益的投资。

第四,2018年以来,我国积极主动的对内去杠杆、调结构、控风险,对外迎接贸易战以及地缘政治变化等错综复杂环境。央行在用好传统政策工具箱的同时也推陈出新,不断创设新的货币政策工具丰富政策工具箱,这些都非常有助于中国股票市场抵御美联储加息的影响,特别是前天公布的社融数据,可以看出我国的信贷需求目前已经被有效的刺激,宽信用得以实现,市场就会有源源不断及更多的增量资金参与进来。

第五,美股由于这两年持续上涨,指数不断创造新高,调整需求较大。而A股相对估值较低,不存在系统性风险,在短期调整结束后,后市A股将会存在结构性机会,像低估值的稳增长主线,调整后的消费股和赛道股,政策支持的金融股和制造业等或都有表现机会,特别是今年要实施证监会已经立法的全面注册制,更需要有一个稳健和趋势向上的平台才能较好地落地实施。

第六,在外围现在还在与疫情斗争时,我国已经进入“后疫情时期”的复苏和发展阶段了。国内宏观经济稳中向好,持续降低的失业率、基本稳定的价格水平、稳中有降的宏观杠杆率、持续强化的科技创新、不断提升的国际竞争力、全面强化的人力资本等,都决定了中国经济增长潜能在不断强化,今年国内经济仍有望保持较快增长。作为经济的“晴雨表”,A股必将抓住机会,踏上新的征程,开启新的篇章!

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行有边界心无界

行有边界心无界 02-13

154

zan
厉害,学习了,感谢
其乐QL

其乐QL 02-12

93

zan
能写这么多,分析这么透彻,真有水平。
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管十七

未认证

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