分析师：GBTC资金流出放缓，比特币下行压力有限

由于200亿美元的灰度比特币信托资金流出放缓，比特币稳定在4万美元左右，策略师表示，这可能有助于阻止该代币两周的暴跌。

彭博社数据显示，自1月11日以来，GBTC已流出约48亿美元，超过了摩根大通(JPMorgan)估计的约30亿美元，比特币同期下跌约20%。GBTC每日资金流出在1月22日达到6.41亿美元的峰值，但到1月25日降至3.94亿美元。

GBTC资金流出趋近结束，对市场产生提振作用

Fundstrat Global Advisors首席加密策略师Sean Farrell在一份报告中写道：“我们开始看到GBTC赎回量减少的趋势。当然还需要几天的跟进，但仅仅是外流放缓，就会对市场产生巨大的提振作用”。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师在一份报告中写道，“去年以低于资产净值的价格对之前的GBTC投资获利了结，可能是比特币回调背后的主要推动力”。该团队补充称，这种获利了结“应该在很大程度上已经过去，从而限制了比特币的任何下行空间”。

不过，摩根大通分析师警告称，如果GBTC的1.5%费用不尽快降低，可能会出现持续资金外流，并将市场份额拱手让给竞争对手。

分析师表示：“Grayscale的比特币ETF似乎出现了两家新兴竞争对手:贝莱德(Blackrock)和富达(Fidelity)，这两家公司迄今分别吸引了19亿美元和18亿美元的资金流入。两者的收费都要低得多，仅为25个基点，而GBTC则为150个基点”。

比特币ETF增强了BTC价格发现能力

摩根大通分析师表示，美国最近推出的现货比特币ETF为比特币价格发现增添了新的层面，使其与传统市场保持一致，尤其是股票市场。

分析师表示：“虽然从表面上看，现货比特币ETF的推出意味着更加分散，但实际上，如果根据股票等传统资产类别ETF的经验，将增加市场深度和流动性。”“换句话说，我们预计现货比特币ETF的出现将使比特币价格发现过程更加高效，而不是降低”。

最后，分析师们总结称，GBTC推出的Covered Call ETF计划如果获得批准，将提振该基金以及比特币衍生品市场。

注：Covered Call为备兑看涨期权策略，是一种常见的期权策略，其构成方式为持有标的资产+卖出看涨期权。该策略既可以提供当期收入，同时也可以参与灰度GBTC的价格回报。

灰度新任董事总经理兼分销和战略合作伙伴关系主管John Hoffman本周早些时候表示，Grayscale 比特币信托基金“一直在交易量中占据主导地位，并且已经巩固了其作为比特币风险转移的真正资本市场工具的地位” 。他补充称，“GBTC多元化的股东基础将继续部署影响资金流入和流出的策略。”

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