金价创历史新高，摩根士丹利：现在轮到金矿股了

过去两年里，在央行购金、地缘政治紧张局势、美债规模持续扩大等一系列因素刺激下，黄金价格屡创新高。现货黄金24个月累计涨幅高达25%。然而，同期内，代表金矿股的Gold bugs指数仅上涨8%，远远低于2011年的历史峰值。此外，如下图所示，黄金ETF（GLD）和金矿股ETF （GDX）过去两年的涨幅差异巨大。绿线GLD 24个月上涨超28%，而同期金矿股GDX涨幅不到前者的一半。

摩根士丹利经济学家认为，美国最早可能在9月份开始降息周期。这引发了投资者对金矿股在降息周期中表现如何的疑问。

从历史上看，首次降息后，黄金和金矿股往往都会做出积极反应。但在宣布降息后的前100天和300天内，金矿股的表现分别平均优于实物黄金10%和27%。

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